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平安证券:给予广联达买入评级全民捕鱼

文章来源:admin 发布时间:2021-10-27

 

  2021-10-27平安证券股份有限公司闫磊,付强对广联达进行研究并发布了研究报告《营收高速增长,数字施工业务未来发展可期》,本报告对广联达给出买入评级,当前股价为73.21元。

  公司前三季度营收实现高速增长。 根据公司公告,公司 2021 年前三季度实现营业总收入 36.01 亿元,同比增长 39.14%。公司营收实现高速增长,主要是因为, (一) 公司数字造价业务全面进入云转型, 造价业务收入快速增长,工程信息等增值服务业务增长明显;(二)公司数字施工业务前期合同进入交付期,收入逐步确认。分季度看,公司一、二、三季度营收分别为 8.49 亿元、 13.29 亿元、 14.23 亿元,同比增速分别为 49.89%、27.46%、 45.35%。随着公司数字造价业务云转型接近尾声,公司表观净利润指标开始逐步恢复。公司 2021 年前三季度实现归母净利润 4.75 亿元,同比增长 106.89%。

  公司毛利率和期间费用率同比下降,研发投入持续加大。 2021 年前三季度,公司毛利率为 87.46%,同比下降 2.68 个百分点,主要是因为,解决方案类业务收入增长导致相关成本增加。公司期间费用率为 72.35%,同比下降 7.70 个百分点,表明公司费控成效显著。公司前三季度持续加大研发投入,研发费用达 9.12 亿元,同比增长 28.50%。在经营性现金流方面,公司前三季度经营性现金流净额为 4.78 亿元,与公司归母净利润金额相当,公司盈利质量良好。

  公司造价业务全面云转型顺利推进,数字施工业务未来发展可期。 2021年前三季度,公司数字造价云服务业务顺利推进。公司合同负债余额为20.42 亿元,相比 2021 年初增长 24.13%。 2021 年 9 月,公司发布 BIM+智慧工地 3.0,数字施工业务产品实现又一次迭代。 BIM+智慧工地 3.0 主要是利用 IoT、全民捕鱼 BIM、大数据、 AI 等核心技术,实时采集现场数据,自动分析建模,精准分析、智能决策、科学评价,形成一套数据驱动的新型管理模式。为施工企业提供生产提效、安全可控、成本节约的项目企业一体化解决方案。考虑到施工阶段信息化千亿量级的市场空间,我们看好施工业务未来的巨大发展潜力。

  盈利预测与投资建议: 根据公司的 2021 年三季报,我们调整对公司 2021-2023 年的盈利预测, EPS 分别调整为 0.61 元(原预测值为 0.60 元)、 0.82 元(原预测值为 0.81 元)、 1.08 元(原预测值为 1.07 元),对应 10 月 26 日收盘价的 PE 分别约为112.0、 82.9、 62.7 倍。公司造价业务全面云转型顺利推进,造价业务云转型成效显著,施工业务未来发展潜力巨大。公司在设计业务领域积极拓展,整合鸿业科技,并已在 2021 年上半年推出了数字设计产品集邀请体验版和 BIMSpace2022 版等产品。公司数字建筑产业链布局持续完善,行业龙头地位持续加强。我们坚定看好公司的未来发展,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示: ( 1)造价业务发展不达预期。当前,公司造价业务云转型已进入到接近尾声的阶段。未来造价业务的发展需要推出更多的新的造价云产品,如果公司不能及时推出客户接受度较高的新的造价云产品,则公司造价业务发展将存在不达预期的风险。( 2)施工业务发展不达预期。公司的 BIM 产品在市场处于领先地位,但如果公司未来不能持续保持 BIM 产品和技术的领先性,公司施工业务将存在发展不达预期的风险。( 3)设计业务发展不达预期。 2021 年上半年,公司推出了数字设计产品集邀请体验版和 BIMSpace2022 版等产品。如果这些产品的用户接受度低于预期,则公司的设计业务将存在发展不达预期的风险。

  该股最近90天内共有30家机构给出评级,买入评级26家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为85.6;证券之星估值分析工具显示,广联达(002410)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。

  证券之星估值分析提示广联达盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿无明显变化。更多

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